私募股权投资基金是风险偏好投资者的一种重要营利方式,也是资本市场不可或缺的一种融资手段。科创板的设立对于私募股权投资基金特别是创业投资基金无疑是巨大的“利好”，将有利于私募股权基金拓宽退出渠道、缩短投资周期、大概率提升收益率，而这些因素必然有利于基金募集。私募投资机构能获得好的投资回报，打通“募投管退”闭环，更好地助力科创企业发展;科创企业也能有更多机会获取发展资金，市场最终将实现一个“投资——退出——再投资”的良性循环。
6月25日，证监会发布消息，澜起科技股份有限公司(以下简称“澜起科技”)科创板首次公开发行股票注册申请获证监会同意。澜起科技成为科创板第5家注册申请获证监会同意的企业。
此前，浙江杭可科技股份有限公司、烟台睿创微纳技术股份有限公司、苏州华兴源创科技股份有限公司、苏州天准科技股份有限公司的注册申请已获证监会放行，这4家企业均已公布上市发行安排，从获上市委受理到注册生效，整个周期平均耗时约77天（含节假日）。华兴源创和睿创微纳分别在3月27日和3月22日获得上交所受理，并都在6月18日注册生效，分别历时80天和85天；另外两家企业中，杭可科技是在今年4月15日被上交所受理注册申请的，本月24日上交所称其注册生效，用时67天，而天准科技则用时76天。
也就是说，对比此前IPO排队上市动辄一年以上的时间成本，科创板试点注册制的效果已经显现，至少在前置审核阶段，完成整个注册流程耗时仅两个半月。注册制下的IPO提速叠加整个科创板热度，重点企业中早期投资人或提前获得退出机会。
据悉，截至6月27日，上交所关于科创板股票发行上市审核的项目共计有125项，现阶段已受理企业有14家，已问询的有89家，通过上市委会议的有7家，提交注册的有10家，1家被中止。
6月24日，中基协数据显示，截至2019年5月底，在科创板股票发行上市审核系统提交上市申请的113家科技创新企业中，得到私募股权投资的企业数量达到92家，占比达81.4%。值得注意的是，其中有3家企业私募股权基金已完全退出。这92家科技创新企业行业分布广泛，但最为集中的行业是计算机运用，共有20家，占比21.7%；其次为资本品，共19家，占比20.7%；计算机及电子设备、半导体、电信业务及通信设备行业共20家，合计占比21.7%。
具体看，投资于申请科创板上市企业的私募基金管理人表现出以下特征：
统计数据显示，共有523家在协会登记的私募基金管理人投资了89家已申请科创板上市企业。其中，有442家管理人投资了1家科技创新企业，占所有管理人数量的84.5%，有61家管理人投资了2家科技创新企业，占比11.7%，只有1家管理人投资科技创新企业达到8家。平均来看，每家管理人投资了1.2家科技创新企业；每家科技创新企业获得了5.9家私募基金管理人的支持。
523家私募基金管理人共向89家科技创新企业投入346亿元本金，平均每家科技创新企业获得3.9亿元投资。从投资本金金额看，小于1000万元（含）最集中，共134家管理人，占比25.6%，合计投资本金6.8亿元，占比2.0%；投资本金在3000万元（含）以下的管理人数量占比达55.3%，合计投资本金39.8亿元，占比11.5%；投资本金大于1亿元的管理人数量占比为14.7%，合计投资本金213.1亿元，占比61.6%。
从私募基金管理人的实际控制人类型来看，自然人及其所控制民营企业控股的私募基金管理人共419家，占比达80.1%，其次为国有控股的私募基金管理人，共53家，占比10.1%。此外，还有10家外商控股的私募基金管理人，占比1.9%，共投资12家科技创新企业，投资本金4.2亿元。
从成立年限看，截至2019年5月底，投资科技创新企业的私募基金管理人平均展业2099天（约5.8年）。管理人成立年限主要集中在3年（含）至6年之间，共276家，占比52.8%；其次为成立年限在6年（含）至9年之间，共102家管理人，占比19.5%。另外，有12家管理人成立超过18年，占比2.3%。
这意味着，大部分PE仍是在企业扩张期参与投资。出于盈利确定性的考量，部分企业可能在天使轮或早期发展时并不具备长效造血机制，特别是在环保、工程及服务方面的创意落地，资方并不敢“一轮到底”，此前很多吃补贴的项目即便是优秀的科创产业，但要想上市，等待的时间可能会把企业的创新锐气磨平。
因此，早期投资风格没有成为机构热衷的策略之一。据中基协统计，从初次投资阶段看，有579只私募基金投资于扩张期，占比75.0%；有97只产品投资于起步期，占比12.6%。
不过，这样的后期投资风格也会推高投资成本，变相承担投资风险。以目前科创板拟上市企业历史融资规模来看，多数后期参与者在投资数额上已经是前期的数倍之多，但实际拟上市融资金额仍十分有限，且需兼顾公司自身经营和发展。因此，科创板的推出将改变私募股权基金的投资决策方式。
截至6月23日，科创板受理企业已达125家。从申报企业的情况来看，新一代信息技术企业占比达40%，生物医药企业占比超20%，此外还有高端装备、新材料、节能环保等。业内认为，科创板将使得相关领域的投研体系、规则体系发生巨大变化。
首先，投资端将更注重挖掘企业价值，并逐步前移至早期阶段。“规则体系的重构会有两方面的体现，一是投资倒追热点企业，估值会很贵，但大家也会担心这样一来上市之后是否会出现倒挂；二是投入相对早期的项目。”上海自贸区股权投资基金管理有限公司总经理吴剑平表示，“所以要尽快加强投研能力建设，比如建立专家库，一起为企业把关。”
其次，将价值转化为价格，其路径也将趋于合理。有投资者认为，由于此前已有未盈利的生物医药企业发行上市，科创板企业的定价可以对标美国纳斯达克和香港恒生。
参与科创板新股申购前，个人投资者需要重点关注哪些方面
1、参与科创板新股网上申购，个人投资者需符合哪些条件？
一是符合科创板投资者适当性条件，并且已经开通了科创板股票交易权限； 二是符合关于持有市值的要求，也就是参与科创板新股申购的个人投资者持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证总市值在1万元以上（含1万元）。
2、申购新股时，投资者是否需关注相关软件升级提示？
对需要参与科创板新股申购的投资者，应关注其指定交易的证券公司关于PC端或手机端等交易软件版本的升级提示，及时完成相关软件版本升级，防止因升级不及时导致无法参与科创板新股申购。
3、如何计算个人投资者持有的市值？
按照《上海市场首次公开发行股票网上发行实施细则（2018年修订）》(以下简称《实施细则》)，以投资者为单位，按其T-2日（T日为发行公告确定的网上申购日，问答中所指日期均为交易日，下同。）前20个交易日（含T-2日）的日均持有市值计算。 举个例子，对于打算参与首只科创板新股申购的投资者来说，就是按其自6月25日（包括该日）前20个交易日的日均持有市值来计算。 如果投资者持有多个证券账户，那么，多个证券账户的市值合并计算，但不合格、休眠、注销证券账户不计算市值。
4、科创板新股网上申购的比例是如何规定的？
与目前沪市主板相比，科创板股票网上发行比例、网下向网上回拨比例等都是存在差异的。对此，投资者应在申购前予以充分了解。 科创板新股发行相关规定在降低网下初始发行量向网上回拨力度的同时，为保障个人投资者等网上投资者的最低申购比例，规定回拨后网下发行比例不少于60%且不超过80%，也就是科创板新股网上申购的比例不低于20%且不超过40%。
5、如何计算网上投资者的可申购额度？
根据投资者持有的市值计算可申购额度。为提升科创板网上投资者申购新股的普惠度，《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》规定： 一是每5000元市值（低于沪市主板市场规定的每1万元市值）可申购一个科创板新股申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度； 二是每一个新股申购单位为500股（低于沪市主板市场的1000股），申购数量应当为500股或其整数倍，但最高申购数量不得超过当次网上初始发行数量的千分之一，且不得超过9999.95万股，如超过则该笔申购无效。
6、通过多个证券账户参与网上申购，是否可以这样操作？
投资者只能使用一个证券账户参与网上公开发行股票的申购。 如果同一投资者使用了多个证券账户参与同一只科创板新股的申购，或者投资者使用同一证券账户多次参与了同一只科创板新股申购，那么，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。
7、网上投资者在提交申购委托时，需要缴纳申购资金吗？
在申购时间内，网上投资者应按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单进行申购。一经申报，不得撤单。 此外，网上投资者在提交科创板新股网上申购委托时，无需缴付申购资金。但是，在申购新股中签后,投资者应依据中签结果履行资金交收义务，确保其资金账户在T+2日（对于首只科创板新股来说，是7月1日）日终有足额的新股认购资金。
8、投资者未足额缴付申购资金，有何影响？
中签后，投资者未足额缴付认购资金的，不足部分视为放弃认购，但是，由此产生的后果及相关法律责任，由投资者自行承担。 如果投资者在连续12个月内，累计出现3次中签但未足额缴款的情形，那么，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。
